{"id":142944,"date":"2023-11-09T12:22:16","date_gmt":"2023-11-09T12:22:16","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=352881"},"modified":"2023-11-09T12:22:16","modified_gmt":"2023-11-09T12:22:16","slug":"rumbo-al-balotaje-que-esta-esperando-el-mercado-y-como-cubrirse","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2023\/11\/09\/rumbo-al-balotaje-que-esta-esperando-el-mercado-y-como-cubrirse\/","title":{"rendered":"Rumbo al balotaje: qu\u00e9 est\u00e1 esperando el mercado (y c\u00f3mo cubrirse)"},"content":{"rendered":"
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\u201cCon un escenario para el balotaje que sigue abierto \u2013incluso con encuestas con resultados dispares\u2013, resurgi\u00f3 fuertemente la demanda por instrumentos atados al d\u00f3lar oficial<\/strong> y, en la semana, hubo importantes subas en los futuros de d\u00f3lar, en los duales y en los dollar-linked; en tanto que los ajustables por inflaci\u00f3n tuvieron una menor demanda\u201d, plantea Mart\u00edn Polo Estratega en jefe de Cohen Aliados Financieros<\/a>.<\/strong>\n<\/p>\n

El analista remarca que mientras el mercado reacomoda sus expectativas entre desdoblamiento y salida r\u00e1pida del cepo cambiario, el reloj sigui\u00f3 corriendo para las reservas internacionales, que alcanzaron un nuevo piso, y la inflaci\u00f3n confirma que ingresamos en un nuevo escal\u00f3n de dos d\u00edgitos mensuales. Las miradas de esta semana seguir\u00e1n puestas en las encuestas, como as\u00ed tambi\u00e9n en la din\u00e1mica del mercado cambiario y de la inflaci\u00f3n.\n<\/p>\n

Reservas netas en m\u00ednimos hist\u00f3ricos<\/strong>. En la \u00faltima semana, las reservas internacionales anotaron una ca\u00edda de USD 2.680 M, que cerraron con un stock bruto de USD 21.881 M, mientras que las netas quedaron en torno a USD 10.000 M negativas, un m\u00ednimo hist\u00f3rico. El principal determinante de la baja semanal fue el pago al FMI por USD 2.600 M \u2013queda la \u00faltima cuota del a\u00f1o por USD 800 M que vence en los pr\u00f3ximos d\u00edas\u2013.\n<\/p>\n

En el mercado cambiario, de la mano de una fuerte restricci\u00f3n a la demanda \u2013principalmente para pagos de importaciones\u2013, el BCRA mantuvo la racha positiva y logr\u00f3 compras netas por USD 290 M.<\/p>\n

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Inflaci\u00f3n en ascenso<\/strong>. De acuerdo con el indicador de precios de alta frecuencia del Ministerio de Econom\u00eda, en la \u00faltima semana de octubre se registr\u00f3 un incremento del 2,2% (9,1% mensualizado), en l\u00ednea con el ritmo que mantuvo durante todo el mes. As\u00ed, el IPC nacional de octubre aumentar\u00eda un 8,4% m\/m y dejar\u00eda un arrastre de 3,3% para el dato mensual de noviembre. Esto, sumado a la inercia propia de los precios y a los ajustes de precios regulados previstos para este mes, hace estimar que la inflaci\u00f3n de noviembre se ubicar\u00eda en torno al 11% m\/m.\n<\/p>\n

Cae la brecha pero crece la expectativa de devaluaci\u00f3n<\/strong>. La volatilidad de las expectativas cambiarias se mantuvo alta. En lo que refiere a los d\u00f3lares financieros, el MEP \u00ablibre\u00bb cay\u00f3 un 1,1% semanal y cerr\u00f3 la semana en $845, mientras que el CCL baj\u00f3 un 1,1% hasta $872. Como resultado, las brechas con el d\u00f3lar oficial se sit\u00faan en el 141% y el 149%, respectivamente, que comparan contra los niveles de 177% y 196% previos a las elecciones. Por otro lado, las cotizaciones intervenidas se mantuvieron estables: el MEP aument\u00f3 un 0,5% hasta $858 y el CCL cay\u00f3 un 0,4% hasta $853, dejando sus brechas en el 145% y el 144% respectivamente. El mercado de futuros anticipa un ajuste en el tipo de cambio oficial del 70% m\/m en diciembre, seguido de un 12% m\/m promedio hasta mayo.\n<\/p>\n

Mejoran los bonos ajustables por devaluaci\u00f3n<\/strong>. Buena semana para los bonos en pesos, todas las curvas otorgando retornos positivos y la volatilidad de los retornos contin\u00faa elevada. Al contrario de la semana pasada, en esta fueron los bonos vinculados a la devaluaci\u00f3n los m\u00e1s destacados: los duales subieron un 8,7% y los dollar-linked<\/em>, un 9,7%. As\u00ed, sus tasas en d\u00f3lares a 2024 operan entre una TIR del -58% y una TIR del -28%. Mientras, los instrumentos indexados a la inflaci\u00f3n ofrecieron un s\u00f3lido retorno de un 2,9% promedio en los bonos y de un 3,1% promedio en las letras. En lo que respecta a la tasa fija, el TO26 subi\u00f3 un 6,5% y ofrece una TNA del 112%.\n<\/p>\n

Rebote los bonos hard-dollar<\/em><\/strong>. Las paridades de los bonos soberanos en moneda extranjera registraron una leve recuperaci\u00f3n con un alza semanal del 2%. Esto se dio en un buen contexto internacional, donde la renta fija argentina subi\u00f3 en l\u00ednea con la de pa\u00edses comparables. Hubo una mejor performance de los bonos Ley Nueva York, que ganaron un 2,5%, sobre los de legislaci\u00f3n local, que lo hicieron en un 1,3%.\n<\/p>\n

A contramano del mundo<\/strong>. A pesar de la muy buena semana para los mercados globales, el Merval retrocedi\u00f3 un 2,8% en pesos y un 2,7% en d\u00f3lares contado con liquidaci\u00f3n (CCL), alcanzando los USD 731. Los sectores que enfrentaron mayores desaf\u00edos fueron Materiales (-10,2%), Utilidades (-9,2%) y Comunicaciones (-4,2%). Entre las acciones, las que m\u00e1s retrocedieron fueron Aluar (-12,9%), Ternium (-10,9%) y Transener (-7,5%), mientras que Mirgor (13,6%), BYMA (12,9%) y COME (6,9%) destacaron en el lado positivo. Desde las elecciones primarias, abiertas, simult\u00e1neas y obligatorias (PASO), el \u00edndice Merval registr\u00f3 una ca\u00edda del 8,6% en d\u00f3lares, aunque en el acumulado anual, el \u00edndice ostenta una ganancia del 21,3%.\n<\/p>\n

La transici\u00f3n<\/strong>\n<\/p>\n

A dos semanas de que se defina el pr\u00f3ximo presidente de Argentina, el final sigue abierto y ninguno de los candidatos sobresale como claro favorito. Se publicaron pocas encuestas, de las cuales no sobresale ninguna tendencia clara acerca de qui\u00e9n encabeza la elecci\u00f3n. Todo indica que ser\u00e1 una elecci\u00f3n ajustada y que posiblemente se defina \u00abpor una cabeza\u00bb. Ser\u00e1n determinantes los eventos que acontezcan en estos d\u00edas: este domingo tendremos el debate presidencial, que puede inclinar la balanza hacia un lado u otro. Sin favoritos, esperamos que los activos contin\u00faen en este sendero lateral pero vol\u00e1til hasta el 22 de noviembre.\n<\/p>\n

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