{"id":149111,"date":"2024-04-16T09:40:01","date_gmt":"2024-04-16T09:40:01","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=359465"},"modified":"2024-04-16T09:40:01","modified_gmt":"2024-04-16T09:40:01","slug":"no-es-el-dolar-la-opcion-de-ahorro-que-es-una-gran-alternativa-de-inversion","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2024\/04\/16\/no-es-el-dolar-la-opcion-de-ahorro-que-es-una-gran-alternativa-de-inversion\/","title":{"rendered":"No es el d\u00f3lar: la opci\u00f3n de ahorro que es una gran alternativa de inversi\u00f3n"},"content":{"rendered":"
\n
<\/a><\/div>\n<\/div>\n

 \n<\/p>\n

La cosecha de soja y ma\u00edz aportar\u00e1 d\u00f3lares al Banco Central, las reservas se ubicar\u00edan por encima de los U$S 30.000 millones<\/strong> y los bonos aparecen como la mejor alternativa para invertir en este contexto.<\/strong>\n<\/p>\n

La econom\u00eda estadounidense est\u00e1 mostrando que la inflaci\u00f3n es indomable. Las tasas de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americano est\u00e1n a la suba: la tasa a 6 meses se ubica en el 5,3% anual, a 2 a\u00f1os en el 4,88% anual y a 10 a\u00f1os en el 4,5% anual. El mercado perdi\u00f3 el apetito por los bonos de tesorer\u00eda americanos<\/strong> y las licitaciones no son atractivas, un motivo m\u00e1s para que suba la tasa. A esto debemos sumarle que los resultados empresariales de los bancos no fueron positivos, y esto dio comienzo a la toma de ganancias de los 4 \u00edndices burs\u00e1tiles en Estados Unidos.\n<\/p>\n

En este contexto Argentina vio caer la cotizaci\u00f3n de los bonos soberanos<\/strong> en un contexto internacional que claramente le fue adverso. Desde los fundamentos, los bonos soberanos deber\u00edan seguir a la suba, ya que estamos en las puertas de que el gobierno muestre su tercer resultado fiscal positivo, y viene consolidando el balance del Banco Central.\n<\/p>\n

Las reservas en breve superar\u00e1n los U$S 30.000 millones, la cosecha de soja ser\u00eda de 52 millones de toneladas, y el ma\u00edz de primera cerca de 20 millones de toneladas. Desde la semana pr\u00f3xima comienza la llegada de soja a puerto en cantidades importantes, para fin de mes las reservas estar\u00e1n m\u00e1s s\u00f3lidas, y se podr\u00e1 pagar los U$S 1.940 millones de amortizaci\u00f3n de deuda al FMI.<\/p>\n

\"mercado\n<\/p>\n

El Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina baj\u00f3 la tasa de pol\u00edtica monetaria al 70% anual. Esto hizo que la tasa de plazo fijo descienda al 60% anual<\/strong>, lo que implica una tasa efectiva del 79,5% anual.\n<\/p>\n

El Relevamiento de Expectativa de Mercado (REM) del Banco Central nos indica que la tasa de inflaci\u00f3n para el mes de marzo del a\u00f1o 2025 se ubicar\u00eda para la media de consultoras en el 120,9% anua<\/strong>l, mientras que para el TOP 10 de los consultores que tiene los mejores aciertos proyecta el 130,3% anual. Desde nuestro punto de vista la inflaci\u00f3n al mes de abril del a\u00f1o 2025 se ubicar\u00eda en 122,4% anual; esto implica que si hacemos un plazo fijo obtendremos una tasa de inter\u00e9s negativa del 19,3% frente a la inflaci\u00f3n. Los que ahorran en plazo fijo pierden todos, solo se salvan los que hagan plazo fijo UVA, que es el que ajusta por inflaci\u00f3n.\n<\/p>\n

La tasa de devaluaci\u00f3n que estimamos a abril del a\u00f1o 2021 se ubica en el 81,1% anual, lo que esta casi en l\u00ednea con la tasa efectiva de plazo fijo que se ubica en el 79,5% anual.\n<\/p>\n

En la \u00faltima licitaci\u00f3n que realizo la tesorer\u00eda el bono en pesos ajustado por inflaci\u00f3n con vencimiento diciembre del a\u00f1o 2025<\/strong> dej\u00f3 una tasa de inter\u00e9s equivalente a inflaci\u00f3n menos el 13,3% anual, <\/strong>que es mejor que hacer un plazo fijo que medido a un a\u00f1o te dejar\u00eda una tasa de inter\u00e9s negativa contra la inflaci\u00f3n del 19,3% anual.\n<\/p>\n

Las lecap que son letras capitalizables en pesos que vencen en octubre del a\u00f1o 2024 y febrero del a\u00f1o 202<\/strong>5 rinden el 64,2% y 67,0% anual. En ambos casos estas letras pagan tasas menores que el plazo fijo a 30 d\u00eda<\/strong>s que rinde una tasa efectiva del 79,5% anual, lo cual nos estar\u00eda indicando que el mercado sospecha que la tasa de inter\u00e9s segura un sendero bajista.\n<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1les son los bonos que aparecen como mejor opci\u00f3n?<\/strong>\n<\/p>\n

En la licitaci\u00f3n de tesorer\u00eda quedo desierta la licitaci\u00f3n de un bono en pesos ajustable por d\u00f3lar mayorista con vencimiento junio del a\u00f1o 2025, esto explica que el mercado no cree que el gobierno va a devaluar el peso en lo inmediato.<\/strong>\n<\/p>\n

En este contexto siguen siendo los bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n y los bonos soberanos en d\u00f3lares <\/strong>dos buenas opciones de ahorro, ya que el gobierno seguir\u00e1 mostrando super\u00e1vit fiscal.\n<\/p>\n

En el mercado financiero los pagar\u00e9s de empresas nominados en d\u00f3lares a 180 d\u00edas de plazo rinden tasas del 8,0% anual,<\/strong> estos pagar\u00e9s son de gran atractivo ya que cuentan en su mayor\u00eda con aval de Sociedades de Garant\u00eda Rec\u00edproca (SGR). Compiten directamente contra las obligaciones negociables que para plazos inferiores al a\u00f1o 2026 est\u00e1n mostrando rendimientos de un digito.\n<\/p>\n

El d\u00f3lar CCL parece haber encontrado su piso<\/strong>\n<\/p>\n

El d\u00f3lar CCL parece haber encontrado un piso. Quien importa mercader\u00eda y realiza el pago con el d\u00f3lar CCL no paga el impuesto pa\u00eds. Si importa por el mercado libre de cambio (MLC) lo hace a un d\u00f3lar de $ 870 m\u00e1s 17,5% de impuesto pa\u00eds, <\/strong>eso nos da un d\u00f3lar de $ 1.022,25, mientras que el CCL vale $ 1.050. Si bien la diferencia es m\u00ednima, con el CCL se cancela en un solo pago, mientras que utilizando el MLC se debe realizar en varios pagos y es muy engorroso para el proveedor.\n<\/p>\n

\"Cosecha\n<\/p>\n

Esto va a generar una demanda sobre el d\u00f3lar CCL que terminar\u00e1 empujando al d\u00f3lar MEP.<\/strong> No es menos cierto que hay una oferta de los exportadores en d\u00f3lar MEP y CCL por la norma que permite liquidar las exportaciones en un 80% a d\u00f3lar mayorista y 20% en d\u00f3lar CCL o MEP, sin embargo, creemos que el d\u00f3lar en estos valores parecer\u00eda que alcanz\u00f3 un piso, y ser\u00e1 dif\u00edcil de perforar,<\/strong> podr\u00edamos decir que el precio de $ 1.000 para el d\u00f3lar es piso, pero por el momento no podemos avizorar una fuerte recuperaci\u00f3n desde los niveles actuales.\n<\/p>\n

En junio culminar\u00eda la liquidaci\u00f3n de exportaciones al 80% d\u00f3lar mayorista y 20% d\u00f3lar CCL. Esto obligar\u00e1 a una unificaci\u00f3n de tipo de cambio, que podr\u00eda ser desventajoso para los exportadores que perder\u00edan algo de precio. Cuidado con la competitividad.\n<\/p>\n

Conclusiones<\/strong>\n<\/p>\n

El gobierno no busca la devaluaci\u00f3n para licuar deudas o ganar competitividad<\/strong>. Lo har\u00e1 v\u00eda baja de impuestos cuando pueda.\n<\/p>\n

El gobierno est\u00e1 bajando la tasa de inter\u00e9s porque ve que a futuro tiene un escenario de fuerte baja de precio<\/strong>s, como efecto colateral busca restablecer el cr\u00e9dito en el mercado que empuje un escenario de reactivaci\u00f3n.\n<\/p>\n

Los bonos soberanos y bonos en pesos ajustados por inflaci\u00f3n podr\u00edan seguir a la suba,<\/strong> el escenario internacional est\u00e1 jugando en contra, pero todo se puede superar.\n<\/p>\n

La cosecha de soja y ma\u00edz aportar\u00eda un gran caudal de d\u00f3lares con reservas que superaran holgadamente los U$S 30.000 millon<\/strong>es, y no tendremos inconveniente en honrar la deuda del FMI.\n<\/p>\n

El d\u00f3lar bajo llego para quedars<\/strong>e, por ende, hay que buscar opciones de inversi\u00f3n.<\/strong> La construcci\u00f3n est\u00e1 a precios razonables, comprar un departamento terminado luce como algo muy apropiado<\/strong>. Los exportadores deber\u00e1n buscar la competitividad v\u00eda mayores inversiones y mejor gesti\u00f3n.\n<\/p>\n

Las acciones est\u00e1n en modo espera, tienen mucho para subir,<\/strong> pero ser\u00e1 esencial que salgan las leyes del congreso para dinamizar el blanqueo y los incentivos a invertir en determinados sectores.\n<\/p>\n

El cambio de pol\u00edtica econ\u00f3mica nos lleva a mirar las inversiones desde otro lugar, el d\u00f3lar es una inversi\u00f3n del pasado<\/strong>, y habr\u00e1 que buscar m\u00e9todos m\u00e1s sofisticados para ganar dinero en una econom\u00eda en transici\u00f3n, que busca equilibrio fiscal, capitalizaci\u00f3n del Banco Central, y pagar la deuda del pasado, nada f\u00e1cil, tampoco imposible. La clave pasar\u00e1 por la inversi\u00f3n.\n<\/p>\n

Por Salvador Di Stefano, SDS Asesor econ\u00f3mico de empresas, economista.<\/em>\n<\/p>\n

\n
<\/a><\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

  La cosecha de soja y ma\u00edz aportar\u00e1 d\u00f3lares al Banco Central, las reservas se ubicar\u00edan por encima de los U$S 30.000 millones y los bonos aparecen como la mejor alternativa para invertir en este contexto. La econom\u00eda estadounidense est\u00e1 mostrando que la inflaci\u00f3n es indomable. Las tasas de retorno de los bonos de tesorer\u00eda americano est\u00e1n a la […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":149112,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[25],"tags":[],"_links":{"self":[{"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149111"}],"collection":[{"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=149111"}],"version-history":[{"count":0,"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/149111\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media\/149112"}],"wp:attachment":[{"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=149111"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=149111"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=149111"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}