{"id":153388,"date":"2024-07-26T18:42:35","date_gmt":"2024-07-26T18:42:35","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=363297"},"modified":"2024-07-26T18:42:35","modified_gmt":"2024-07-26T18:42:35","slug":"mercado-cambiario-como-y-donde-invertir-ante-las-nuevas-medidas-del-gobierno","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2024\/07\/26\/mercado-cambiario-como-y-donde-invertir-ante-las-nuevas-medidas-del-gobierno\/","title":{"rendered":"Mercado cambiario: c\u00f3mo y d\u00f3nde invertir ante las nuevas medidas del gobierno"},"content":{"rendered":"
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El gobierno tom\u00f3 una serie de medidas para intervenir en el mercado cambiario<\/a><\/strong>, utilizando d\u00f3lares comprados en el Mercado Libre de Cambios (MLC) para intervenir en el Contado con Liquidaci\u00f3n (CCL). Aunque esta decisi\u00f3n ayud\u00f3 a calmar la brecha cambiaria, tiene un costo elevado en t\u00e9rminos de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong>. Adem\u00e1s, en septiembre se reducir\u00e1 la al\u00edcuota del impuesto PAIS<\/strong>, acelerando el agotamiento del actual esquema cambiario.\n<\/p>\n

En este contexto, Cohen Aliados Financiero <\/a>sugiere invertir en instrumentos dolarizados y en Certificados de Estabilidad de Rentas (CER)<\/strong>. Las curvas en pesos indican que el esquema cambiario alcanzar\u00e1 su l\u00edmite natural m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado. Desde la devaluaci\u00f3n del 10 de diciembre, el tipo de cambio real ha disminuido un 46%, y el Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina (BCRA) ha reducido dr\u00e1sticamente sus compras netas diarias de d\u00f3lares.\n<\/p>\n

El gobierno anunci\u00f3 la reducci\u00f3n de la al\u00edcuota del impuesto PAIS del 17,5% al 7,5%<\/strong>, lo que abaratar\u00e1 las importaciones y aumentar\u00e1 la demanda de bienes importados. Con el nuevo esquema de intervenci\u00f3n en el CCL, el BCRA solo retendr\u00e1 30 de cada 100 d\u00f3lares comprados en el MLC, complicando la acumulaci\u00f3n de reservas netas, que ya est\u00e1n en terreno negativo por US$ 2.000 millones.\n<\/p>\n

Ante esta situaci\u00f3n, se revisaron las proyecciones macroecon\u00f3micas, adelantando la unificaci\u00f3n cambiaria a octubre de este a\u00f1o, en lugar de enero de 2025. El gobierno necesitar\u00e1 realizar un salto devaluatorio del 40%, elevando el d\u00f3lar de $971 a $1.373, y adoptar una flotaci\u00f3n administrada donde devaluaci\u00f3n e inflaci\u00f3n avanzar\u00e1n a un ritmo similar. Se espera una devaluaci\u00f3n mensual promedio del 9,5% hasta fin de a\u00f1o y del 1,4% en 2025.<\/p>\n

Se estima un bajo traslado a precios del salto cambiario, gracias a una menor inflaci\u00f3n n\u00facleo y a la correcci\u00f3n de desequilibrios macroecon\u00f3micos y de precios relativos. La inflaci\u00f3n se proyecta en un 5,2% mensual promedio entre julio y diciembre, acumulando un 138% interanual, y en un 1,6% mensual en 2025, con un 21% interanual.\n<\/p>\n

Estrategias de inversi\u00f3n<\/strong>\n<\/p>\n

Se recomienda diversificar entre instrumentos dollar-linked, CER y tasa fija,<\/strong> con mayor ponderaci\u00f3n en los dos primeros. Espec\u00edficamente, se sugiere un 25% en TV25 (devaluaci\u00f3n -18%), un 25% en otros dollar-linked (devaluaci\u00f3n -4%), un 30% en TZX25 (CER +5%), y un 20% en S28F5 (Tasa Efectiva Mensual 4,4%).\n<\/p>\n

En cuanto a las curvas en d\u00f3lares, el gobierno anunci\u00f3 la compra y giro de US$ 1.528 millones para pagar intereses de Globales y Bonares en enero de 2025.<\/strong> Adem\u00e1s, se utilizar\u00e1 un acuerdo de recompra (REPO) con un organismo extranjero para cubrir los vencimientos de enero. Aunque positiva, esta medida no resuelve la falta de reservas y representa un endeudamiento a corto plazo.\n<\/p>\n

La unificaci\u00f3n cambiaria podr\u00eda eliminar pr\u00e1cticas que debilitan la acumulaci\u00f3n de reservas y devolver competitividad al peso. Se recomienda combinar instrumentos cortos (GD30) e instrumentos largos (GD35 o GD38) por su menor paridad.\n<\/p>\n

Bonos provinciales y corporativos<\/strong>\n<\/p>\n

Los bonos provinciales siguen siendo una alternativa de menor riesgo a los soberanos, pero con mayor rendimiento que los corporativos. Se recomienda invertir en los bonos de C\u00f3rdoba a 2029 y 2027, Chubut 2030, y Neuqu\u00e9n no garantizado al 2030.<\/strong>\n<\/p>\n

En cuanto a las obligaciones negociables bajo ley Nueva York, se destacan como el mejor refugio para los inversores que buscan retornos estables en d\u00f3lares sin exposici\u00f3n al riesgo soberano. Se recomienda invertir en Telecom 2025, YPF 2029, Mastellone 2026, y Aeropuertos Argentina 2031. Para grandes inversores en el extranjero, se sugieren los riesgos de Transportadora Gas del Sur a 2025 y Pampa 2027.\n<\/p>\n

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