{"id":175603,"date":"2025-09-21T14:07:07","date_gmt":"2025-09-21T14:07:07","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=377347"},"modified":"2025-09-21T14:07:07","modified_gmt":"2025-09-21T14:07:07","slug":"sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2025\/09\/21\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas\/","title":{"rendered":"Sandleris advirti\u00f3 sobre la fragilidad de la econom\u00eda y asegura que \u201cel tal\u00f3n de Aquiles\u00bb son las reservas"},"content":{"rendered":"<p data-start=\"466\" data-end=\"950\">El resultado electoral en la provincia de Buenos Aires encendi\u00f3 las alarmas en los mercados financieros y volvi\u00f3 a poner en foco las debilidades estructurales de la econom\u00eda argentina. As\u00ed lo analiz\u00f3 el economista <strong data-start=\"691\" data-end=\"710\">Guido Sandleris<\/strong> en la Bolsa de Comercio de C\u00f3rdoba, donde destac\u00f3 que el gobierno de Javier Milei ha logrado un <strong data-start=\"826\" data-end=\"864\">avance hist\u00f3rico en materia fiscal<\/strong>, pero a\u00fan enfrenta un desaf\u00edo cr\u00edtico: <strong data-start=\"904\" data-end=\"949\">el bajo nivel de reservas internacionales<\/strong>.<\/p>\n<div class=\"g g-36\">\n<div class=\"g-dyn a-165 c-1\"><a class=\"gofollow\" data-track=\"MTY1LDM2LDYw\" href=\"https:\/\/azoteaeventos.com.ar\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img src=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas.jpg\" loading=\"lazy\"><\/a><\/div>\n<\/div>\n<p data-start=\"952\" data-end=\"1132\">\u201cEl equilibrio fiscal es hoy la principal fortaleza del pa\u00eds, pero la vulnerabilidad est\u00e1 en la falta de un colch\u00f3n de d\u00f3lares que funcione como seguro frente a crisis\u201d, subray\u00f3.\n<\/p>\n<p data-start=\"1174\" data-end=\"1567\">Seg\u00fan Sandleris, la reciente victoria de Fuerza Patria en la provincia de Buenos Aires, con un margen mucho mayor al esperado, fue el desencadenante de la volatilidad observada en los activos financieros. Aunque se trat\u00f3 de una elecci\u00f3n local, los inversores lo interpretaron como un posible quiebre en la popularidad del gobierno y, en consecuencia, un aumento en la incertidumbre pol\u00edtica.\n<\/p>\n<p data-start=\"1569\" data-end=\"1678\">\u201cLos mercados reaccionaron m\u00e1s a la pol\u00edtica que a la econom\u00eda\u201d, explic\u00f3, y enumer\u00f3 tres temores centrales:\n<\/p>\n<ul data-start=\"1679\" data-end=\"1900\" readability=\"1\">\n<li data-start=\"1679\" data-end=\"1731\" readability=\"-1\">\n<p data-start=\"1681\" data-end=\"1731\">Una <strong data-start=\"1685\" data-end=\"1713\">erosi\u00f3n del apoyo social<\/strong> al oficialismo.<!-- \u00a1O bien no hay banners, estan desactivados o no estan programados para esta ubicaci\u00f3n! -->\n<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"1732\" data-end=\"1786\" readability=\"-1\">\n<p data-start=\"1734\" data-end=\"1786\">La <strong data-start=\"1737\" data-end=\"1783\">posibilidad de un retorno del kirchnerismo<\/strong>.\n<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"1787\" data-end=\"1900\" readability=\"1\">\n<p data-start=\"1789\" data-end=\"1900\">Y la <strong data-start=\"1794\" data-end=\"1850\">agresividad creciente de la oposici\u00f3n en el Congreso<\/strong>, que impulsa proyectos con mayor gasto p\u00fablico.\n<\/p>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p data-start=\"1902\" data-end=\"2021\">Este escenario, advirti\u00f3, pone en duda la viabilidad de reformas estructurales clave como la laboral y la tributaria.\n<\/p>\n<p data-start=\"1902\" data-end=\"2021\"><img decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-377381\" src=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-1.jpg\" alt width=\"1600\" height=\"1066\" srcset=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-1.jpg 1600w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-3.jpg 300w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-4.jpg 1024w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-5.jpg 768w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-6.jpg 1536w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-7.jpg 750w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-8.jpg 1140w\" sizes=\"(max-width: 1600px) 100vw, 1600px\" loading=\"lazy\"><\/p>\n<p data-start=\"2023\" data-end=\"2066\"><strong>Logros y l\u00edmites del programa econ\u00f3mico<\/strong>\n<\/p>\n<p data-start=\"2067\" data-end=\"2378\">Sandleris reconoci\u00f3 que, tras asumir en medio de una crisis profunda, el gobierno logr\u00f3 <strong data-start=\"2155\" data-end=\"2210\">equilibrar las cuentas p\u00fablicas en apenas dos meses<\/strong> y cerrar 2024 con un super\u00e1vit fiscal del 0,3% del PBI. \u201cFue una correcci\u00f3n in\u00e9dita, hecha sin subir impuestos, sino bajando el gasto en 4,5 puntos del PBI\u201d, valor\u00f3.\n<\/p>\n<p data-start=\"2380\" data-end=\"2695\">Adem\u00e1s, resalt\u00f3 la fuerte baja de la inflaci\u00f3n, que pas\u00f3 de niveles cercanos al 12% mensual a menos del 2% en los \u00faltimos cuatro meses. Sin embargo, la contracara de esta estrategia fue la <strong data-start=\"2569\" data-end=\"2605\">falta de acumulaci\u00f3n de reservas<\/strong> y un crecimiento econ\u00f3mico d\u00e9bil, con la actividad estancada desde febrero de este a\u00f1o.\n<\/p>\n<p data-start=\"2697\" data-end=\"2732\"><strong>El dilema de la \u201cmanta corta\u201d<\/strong>\n<\/p>\n<p data-start=\"2733\" data-end=\"2997\">El ex presidente del Banco Central describi\u00f3 el dilema actual como el de la \u201cmanta corta\u201d: \u201cEl gobierno eligi\u00f3 usar el tipo de cambio como ancla para acelerar la desinflaci\u00f3n, pero eso se hizo a costa de no sumar reservas y de limitar la recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica\u201d.\n<\/p>\n<p data-start=\"2999\" data-end=\"3246\">Si bien las reservas brutas mejoraron, al descontar los pr\u00e9stamos del FMI el saldo neto propio del BCRA sigue siendo negativo, lo que genera tensiones sobre su uso: pagar deuda, respaldar dep\u00f3sitos en d\u00f3lares o sostener la estabilidad cambiaria.\n<\/p>\n<p data-start=\"3248\" data-end=\"3455\">En 2026, los vencimientos de deuda suman unos <strong data-start=\"3294\" data-end=\"3324\">18.000 millones de d\u00f3lares<\/strong>, de los cuales m\u00e1s de 13.000 millones deber\u00edan cubrirse con recursos propios si no se reabre el acceso al cr\u00e9dito internacional.\n<\/p>\n<p data-start=\"3248\" data-end=\"3455\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter size-full wp-image-377382\" src=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-2.jpg\" alt width=\"1600\" height=\"1066\" srcset=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-2.jpg 1600w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-9.jpg 300w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-10.jpg 1024w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-11.jpg 768w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-12.jpg 1536w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-13.jpg 750w, http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas-14.jpg 1140w\" sizes=\"auto, (max-width: 1600px) 100vw, 1600px\">\n<\/p>\n<p data-start=\"3457\" data-end=\"3493\"><strong>Los tres desaf\u00edos hacia adelante<\/strong>\n<\/p>\n<p data-start=\"3494\" data-end=\"3602\">De cara a los pr\u00f3ximos meses, Sandleris plante\u00f3 tres prioridades ineludibles para sostener la estabilidad:\n<\/p>\n<ol data-start=\"3603\" data-end=\"3872\" readability=\"1.5\">\n<li data-start=\"3603\" data-end=\"3689\" readability=\"-1\">\n<p data-start=\"3606\" data-end=\"3689\"><strong data-start=\"3606\" data-end=\"3642\">Recuperar la iniciativa pol\u00edtica<\/strong> para bajar el riesgo pa\u00eds y dar certidumbre.\n<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"3690\" data-end=\"3763\" readability=\"0\">\n<p data-start=\"3693\" data-end=\"3763\"><strong data-start=\"3693\" data-end=\"3726\">Mantener el equilibrio fiscal<\/strong>, considerado la base del programa.\n<\/p>\n<\/li>\n<li data-start=\"3764\" data-end=\"3872\" readability=\"1\">\n<p data-start=\"3767\" data-end=\"3872\"><strong data-start=\"3767\" data-end=\"3792\">Conseguir m\u00e1s d\u00f3lares<\/strong>, ya sea a trav\u00e9s de financiamiento externo o de un mayor super\u00e1vit comercial.\n<\/p>\n<\/li>\n<\/ol>\n<p data-start=\"3874\" data-end=\"4076\"><strong>\u201cSi el gobierno logra combinar estabilidad pol\u00edtica, disciplina fiscal y m\u00e1s divisas, las perspectivas pueden ser favorables. Pero hoy el tal\u00f3n de Aquiles sigue siendo la falta de reservas\u201d<\/strong>, concluy\u00f3.\n<\/p>\n<div class=\"g g-38\">\n<div class=\"g-dyn a-12 c-1\"><a class=\"gofollow\" data-track=\"MTIsMzgsNjA=\" href=\"https:\/\/hospitalprivado.com.ar\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img src=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2025\/09\/sandleris-advirtio-sobre-la-fragilidad-de-la-economia-y-asegura-que-el-talon-de-aquiles-son-las-reservas.gif\" loading=\"lazy\"><\/a><\/div>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El resultado electoral en la provincia de Buenos Aires encendi\u00f3 las alarmas en los mercados financieros y volvi\u00f3 a poner en foco las debilidades estructurales de la econom\u00eda argentina. 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