{"id":175657,"date":"2025-09-22T08:29:56","date_gmt":"2025-09-22T08:29:56","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=377424"},"modified":"2025-09-22T08:29:56","modified_gmt":"2025-09-22T08:29:56","slug":"dolarizacion-y-cable-un-operador-describe-como-se-mueven-inversores-y-ahorristas-en-la-previa-a-octubre","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2025\/09\/22\/dolarizacion-y-cable-un-operador-describe-como-se-mueven-inversores-y-ahorristas-en-la-previa-a-octubre\/","title":{"rendered":"Dolarizaci\u00f3n y \u00abcable\u00bb: un operador describe c\u00f3mo se mueven inversores y ahorristas en la previa a octubre"},"content":{"rendered":"
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La incertidumbre econ\u00f3mica que atraviesa el pa\u00eds en lo que va del mes volvi\u00f3 a acelerar el proceso de dolarizaci\u00f3n de carteras entre empresarios, inversores y ahorristas. Un operador financiero de C\u00f3rdoba, que administra fondos de compa\u00f1\u00edas locales y de familias de alto patrimonio, cont\u00f3 en di\u00e1logo reservado con este medio que en las \u00faltimas semanas \u201cse multiplicaron las consultas para dolarizar posiciones\u201d y que \u201cmuchos ya comenzaron a usar el cable para sacar capitales\u201d.\n<\/p>\n

El contexto no sorprende: en apenas un mes el tipo de cambio paralelo salt\u00f3 de $1.200 a $1.500, el Riesgo Pa\u00eds super\u00f3 los 1.400 puntos b\u00e1sicos y las tasas de inter\u00e9s que pagan las empresas por financiamiento trepan a niveles considerados prohibitivos. La consecuencia inmediata fue una estampida hacia el d\u00f3lar y, en algunos casos, hacia activos en el exterior.\n<\/p>\n

\u201cSe est\u00e1n adelantando al mercado\u201d. <\/strong>El especialista explica que los inversores con los que trabaja \u201cest\u00e1n proyectando escenarios m\u00e1s complicados\u201d y que, frente a la falta de reservas del Banco Central y a las obligaciones de deuda que se acumulan, la lectura dominante es que se avecina una nueva devaluaci\u00f3n.\n<\/p>\n

\u201cEl mercado se corre porque no trabaja con datos, sino con proyecciones. Y lo que ven los financieros es que va a haber menos caja para pagar, que a estos niveles de riesgo no se consigue capital fresco y que las tasas en pesos son inviables. Entonces la salida es dolarizar y, en lo posible, sacar parte de esa liquidez afuera\u201d, sintetiza el asesor.<\/p>\n

La referencia al \u201ccable\u201d tiene que ver con el mecanismo de contado con liquidaci\u00f3n, que permite a empresas y particulares transferir pesos a d\u00f3lares a trav\u00e9s de operaciones financieras con bonos o acciones, y girar esos fondos al exterior. \u201cHoy es una herramienta muy utilizada, sobre todo por quienes ya no conf\u00edan en poder proteger su capital dentro del pa\u00eds\u201d, se\u00f1ala.\n<\/p>\n

\"Caputo\"\n<\/p>\n

Reservas en ca\u00edda y un Central acorralado. <\/strong>El movimiento de los privados se da en paralelo a las tensiones que enfrenta el Banco Central. En las \u00faltimas tres jornadas, la autoridad monetaria vendi\u00f3 cerca de US$ 1.100 millones para frenar la escalada cambiaria, en un esfuerzo que, seg\u00fan los operadores, dif\u00edcilmente pueda sostenerse por mucho tiempo.\n<\/p>\n

\u201cEl Gobierno est\u00e1 atrapado. No logra acumular reservas y encima enfrenta vencimientos muy fuertes en los pr\u00f3ximos meses: unos US$ 3.000 millones este a\u00f1o y otros US$ 4.000 millones en enero. Con este nivel de riesgo pa\u00eds es muy dif\u00edcil refinanciar, y entonces se terminan usando d\u00f3lares que no son propios\u201d, analiza el especialista.\n<\/p>\n

El dilema es conocido: mientras se intenta ganar tiempo con medidas de corto plazo, el drenaje de reservas complica la capacidad de maniobra del Central. Al mismo tiempo, la inflaci\u00f3n se recalienta y las empresas se ven obligadas a remarcar precios para no quedar atrasadas.\n<\/p>\n

En el mercado se extiende la idea de que la estrategia del Ministerio de Econom\u00eda pasa por permitir que el tipo de cambio se deslice dentro de la parte alta de la banda, de manera de licuar pasivos en pesos y aliviar la carga de las empresas.\n<\/p>\n

\u201cYo me imagino que para adelante el d\u00f3lar va a quedar arriba. Eso permite respirar a las empresas porque lic\u00faan deudas e impuestos fijos, y despu\u00e9s pueden ajustar precios sobre stock. Es un modo de ganar tiempo\u201d, sostiene un analista local.\n<\/p>\n

Sin embargo, advierte que ese alivio es solo parcial: \u201cLas empresas que no estaban cubiertas con d\u00f3lares hoy directamente no cierran sus n\u00fameros. El financiamiento en pesos se volvi\u00f3 inviable. Ten\u00e9s negocios que rinden 3% o 5% y no pueden pagar tasas arriba del 90%. Eso es quiebra segura\u201d.\n<\/p>\n

El paso de lo soberano a lo privado<\/strong>. Frente a este panorama, el operador asegura que su recomendaci\u00f3n en los \u00faltimos d\u00edas fue salir de bonos soberanos y, en todo caso, evaluar riesgo privado. \u201cPor m\u00e1s que las tasas est\u00e9n altas, hay algunas compa\u00f1\u00edas con balances s\u00f3lidos donde todav\u00eda se puede trabajar. Pero con el soberano, con este nivel de incertidumbre, lo que vemos es que cada vez hay menos margen\u201d, indica.\n<\/p>\n

El problema, agrega, es que incluso esa alternativa es limitada: \u201cCuando el riesgo pa\u00eds est\u00e1 en 1.400 puntos, todo lo privado tambi\u00e9n se encarece. Y si encima ten\u00e9s volatilidad cambiaria, la decisi\u00f3n racional de muchos es no quedarse en pesos\u201d.\n<\/p>\n

Una econom\u00eda sin anclas<\/strong>. La conclusi\u00f3n es clara: en C\u00f3rdoba, como en el resto del pa\u00eds, los inversores est\u00e1n actuando con un fuerte sesgo defensivo. Se cubren en d\u00f3lares, sacan fondos al exterior y evitan el financiamiento local. \u201cNo tenemos amor en el mercado financiero \u2014dice el asesor con iron\u00eda\u2014. Lo que miramos son flujos y n\u00fameros. Y hoy los n\u00fameros no cierran en pesos\u201d.\n<\/p>\n

Mientras tanto, en el frente oficial, la falta de un programa consistente y la presi\u00f3n de los vencimientos externos amenazan con profundizar la crisis. El Central, con reservas debilitadas, enfrenta el desaf\u00edo de contener el d\u00f3lar y a la vez garantizar importaciones. La combinaci\u00f3n de factores parece dif\u00edcil de sostener en el tiempo.\n<\/p>\n

En ese clima, la sensaci\u00f3n dominante entre empresarios cordobeses es de espera y cautela, pero con los portafolios cada vez m\u00e1s dolarizados y con un ojo puesto en el exterior. Como resume el especialista:\n<\/p>\n

\u201cEl Gobierno est\u00e1 intentando sacar la cabeza del agua, pero la econom\u00eda real no da respiro. Por eso, lo \u00fanico que hacemos es ganar tiempo, dolarizarse y buscar refugio hasta que pase la tormenta\u201d.\n<\/p>\n

Cr\u00e9dito foto home: AFP.\n<\/p>\n

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