{"id":176713,"date":"2025-10-04T15:55:55","date_gmt":"2025-10-04T15:55:55","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=377870"},"modified":"2025-10-04T15:55:55","modified_gmt":"2025-10-04T15:55:55","slug":"como-sobrevivir-a-la-tension-cambiaria-entre-el-dolar-el-miedo-electoral-y-un-esquema-que-se-cae","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2025\/10\/04\/como-sobrevivir-a-la-tension-cambiaria-entre-el-dolar-el-miedo-electoral-y-un-esquema-que-se-cae\/","title":{"rendered":"C\u00f3mo sobrevivir a la tensi\u00f3n cambiaria: entre el d\u00f3lar, el miedo electoral y un esquema que se cae"},"content":{"rendered":"

Por Juan Bernaus<\/em>. La econom\u00eda argentina atraviesa uno de los momentos m\u00e1s delicados del a\u00f1o. La combinaci\u00f3n de volatilidad cambiaria, incertidumbre pol\u00edtica y un esquema de intervenci\u00f3n desgastado configura un escenario donde cada se\u00f1al \u2014un tuit, un viaje oficial o un rumor\u2014 dispara movimientos abruptos en el tipo de cambio.<\/strong><\/p>\n

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Para el asesor financiero Mat\u00edas Daghero<\/strong>,<\/a> la situaci\u00f3n ya no admite eufemismos: \u201cEstamos en medio de una corrida cambiaria. No es que va a venir: ya empez\u00f3<\/strong>\u201d<\/em>. La suba del d\u00f3lar en las \u00faltimas semanas, sumada a una de las ventas de reservas m\u00e1s grandes del siglo por parte del Banco Central, confirma la tensi\u00f3n. Daghero resume el clima con una frase que circula en los pisos de mercado: \u201cUn tuit tira el d\u00f3lar 150 pesos para abajo o para arriba; esa es la histeria y la locura en la que vivimos\u201d<\/strong><\/em>.<\/strong>\n<\/p>\n

El gobierno intenta sostener el tipo de cambio hasta las elecciones legislativas del 26 de octubre. Suspensi\u00f3n de retenciones, canje t\u00e9cnico de bonos y operaciones en futuros son parte de una estrategia defensiva. \u201cCon el canje de bonos, el Banco Central consigui\u00f3 una munici\u00f3n equivalente a 7.000 millones de d\u00f3lares para llegar a la elecci\u00f3n\u201d<\/em>, explic\u00f3 Daghero en su paso por el programa After Office -90.7-. Pero aclara que el l\u00edmite del esquema ya no se discute: \u201cEl sistema de bandas est\u00e1 muerto. A lo sumo, se estira hasta el 26 de octubre, pero nadie cree que siga despu\u00e9s\u201d<\/strong><\/em>.<\/strong>\n<\/p>\n

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La pol\u00edtica funciona como acelerador emocional. Seg\u00fan Daghero, los mercados sobredimensionan el resultado electoral: \u201cEst\u00e1n mirando estas legislativas como si fueran una final. Si gana Milei<\/a> pod\u00e9s ganar muy bien, si pierde te pod\u00e9s fundir. Pero eso no es as<\/strong>\u00ed\u201d<\/em>. Recuerda que las elecciones parlamentarias no anticipan presidenciales: \u201c2009 no predijo 2011, ni 2013 a 2015, ni 2017 a 2019, ni 2021 a 2023. Hay un divorcio hist\u00f3rico entre una cosa y la otra\u201d<\/em>.\n<\/p>\n

El componente internacional tambi\u00e9n juega. El viaje del equipo econ\u00f3mico a Washington y la reuni\u00f3n de Milei en la Casa Blanca generan expectativa, aunque con l\u00edmites. \u201cBloomberg ya adelant\u00f3 que lo de Estados Unidos no va a ser plata fresca, sino un swap. En pleno shutdown ellos no pueden explicar que le giran d\u00f3lares a Argentina\u201d<\/em>, se\u00f1ala Daghero. Y advierte que el impacto depender\u00e1 del alcance del acuerdo.<\/p>\n

Desde otro \u00e1ngulo, pero con igual nivel de alarma, el analista financiero Lucas Croce<\/strong> pone el foco en la p\u00e9rdida de confianza m\u00e1s que en los fundamentos. \u201cLa volatilidad del d\u00f3lar no es porque la macro est\u00e9 destrozada, sino por errores no forzados del gobierno en los \u00faltimos 90 d\u00edas\u201d<\/strong><\/em>, afirma. Entre esos errores menciona la salida mal gestionada de las LEFIs y tasas de inter\u00e9s que se mantuvieron altas durante demasiado tiempo. \u201cEl mercado dej\u00f3 de creer en este esquema. Y cuando el mercado deja de creer, no hay tasa, ni control, ni discurso que aguante\u201d<\/em>, sentencia.\n<\/p>\n

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El esquema cambiario vigente es, para Croce, insostenible. \u201cMantener el d\u00f3lar artificialmente provoca un c\u00edrculo infernal: como est\u00e1 barato, todos lo quieren comprar, no se acumulan reservas, sube el riesgo pa\u00eds y nadie te presta\u201d<\/strong><\/em>.<\/strong> Frente a esa din\u00e1mica, su propuesta es directa: \u201cHay que liberar el tipo de cambio lo antes posible. Te comes un pico inflacionario, s\u00ed, pero nos sacamos un problem\u00f3n de encima\u201d<\/em>. Y agrega una perspectiva sobre el endeudamiento: \u201cPara poder rolear deuda precisamos un riesgo pa\u00eds de 450 o 500 puntos. Hoy estamos aislados por falta de credibilidad, no por falta de herramientas\u201d<\/strong><\/em>.<\/strong>\n<\/p>\n

Daghero, en contraste, orienta su mensaje a los ahorristas y empresas. Propone evitar apuestas ligadas al resultado electoral y priorizar la preservaci\u00f3n del capital: <\/strong>\u201cLa plata de verdad se hace laburando. En un contexto as\u00ed, invertir es defenderla, no multiplicarla en 30 d\u00edas<\/strong>\u201d<\/em>. Sus recomendaciones apuntan a una combinaci\u00f3n de cobertura en d\u00f3lares y bonos ajustados por inflaci\u00f3n, con horizontes de seis meses a un a\u00f1o. Tambi\u00e9n advierte sobre el impulso de dolarizarse en momentos de p\u00e1nico: \u201cNo hay que pasarse de mambo ni comprar todo caro. Hay un riesgo real de entrar en el pico y despu\u00e9s perder\u201d<\/em>.\n<\/p>\n

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Croce, en cambio, sostiene que cualquier estrategia financiera seguir\u00e1 limitada mientras no se corrija el tipo de cambio: <\/strong>\u201cSi el gobierno no suelta el cepo, seguir\u00e1n vendiendo reservas y generando m\u00e1s miedo.<\/strong> Es un esquema que ya se rompi\u00f3, aunque no lo anuncien\u201d<\/em>.\n<\/p>\n

Ambos coinciden en que la econom\u00eda opera en modo emergencia. Las medidas oficiales apenas sostienen un puente temporal y la confianza es hoy el principal activo en fuga<\/strong>. En este clima, los inversores se mueven entre el instinto de cobertura y el c\u00e1lculo pol\u00edtico, mientras el mercado descuenta que el 26 de octubre no es el final de nada, sino apenas otra curva en una ruta cada vez m\u00e1s estrecha.\n<\/p>\n

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