{"id":177791,"date":"2025-10-22T22:04:13","date_gmt":"2025-10-22T22:04:13","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=378485"},"modified":"2025-10-22T22:04:13","modified_gmt":"2025-10-22T22:04:13","slug":"para-el-banco-central-las-tasas-van-a-bajar-de-manera-endogena-una-vez-que-se-despeje-el-ruido-politico","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2025\/10\/22\/para-el-banco-central-las-tasas-van-a-bajar-de-manera-endogena-una-vez-que-se-despeje-el-ruido-politico\/","title":{"rendered":"Para el Banco Central, \u201clas tasas van a bajar de manera end\u00f3gena una vez que se despeje el ruido pol\u00edtico\u201d"},"content":{"rendered":"

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En una conferencia ofrecida en el Hotel Neper, el director del Banco Central de la Rep\u00fablica Argentina, Federico Furiase<\/strong>, defendi\u00f3 la pol\u00edtica monetaria actual y sostuvo que las tasas de inter\u00e9s se determinar\u00e1n por la din\u00e1mica del mercado. En un tramo de su exposici\u00f3n, fue claro al afirmar que \u201clas tasas de inter\u00e9s son end\u00f3genas\u201d y que el Central no interviene directamente<\/strong> en su fijaci\u00f3n.\n<\/p>\n

\u201cNosotros, en el Banco Central, controlamos la cantidad de dinero, que no haya emisi\u00f3n monetaria, y las tasas de inter\u00e9s se determinan end\u00f3genamente en el mercado\u201d, explic\u00f3 Furiase, en respuesta a una consulta sobre el impacto de la pol\u00edtica monetaria en el cr\u00e9dito y las pymes.\n<\/p>\n

El economista se\u00f1al\u00f3 que la suba reciente de las tasas respondi\u00f3 al ruido pol\u00edtico y la incertidumbre electoral<\/strong>, que tambi\u00e9n se reflejaron en un aumento del d\u00f3lar y del riesgo pa\u00eds.<\/p>\n

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\u201cLa tasa de inter\u00e9s subi\u00f3 justamente porque, ante el riesgo, ante el ruido pol\u00edtico y la incertidumbre que generan las elecciones, la tasa de equilibrio es m\u00e1s alta en ese contexto\u201d, detall\u00f3.<\/p>\n

Sin embargo, sostuvo que el escenario podr\u00eda cambiar r\u00e1pidamente tras los comicios.\n<\/p>\n

\u201cCreemos que, pasado ese ruido pol\u00edtico, dado los fundamentos s\u00f3lidos, dado que la inflaci\u00f3n n\u00facleo viene en la zona del 1,9% mensual y dado el apoyo financiero de Estados Unidos, est\u00e1n todas las condiciones dadas para que las tasas de inter\u00e9s bajen fuertemente, de manera end\u00f3gena\u201d, afirm\u00f3.\n<\/p>\n

Furiase enfatiz\u00f3 que el Banco Central no planea intervenir en el mercado de tasas.\n<\/p>\n

\u201cEl Central no interviene en la tasa de inter\u00e9s actualmente; son end\u00f3genas\u201d, reiter\u00f3.\n<\/p>\n

A modo de ejemplo, mencion\u00f3 una se\u00f1al del Tesoro Nacional, que en la \u00faltima licitaci\u00f3n decidi\u00f3 no convalidar rendimientos elevados<\/strong>.\n<\/p>\n

\u201cFinanzas dej\u00f3 de renovar parte de las Lecaps justamente como una se\u00f1al de no convalidar tasas exageradamente altas, teniendo en cuenta los fundamentos macroecon\u00f3micos y el apoyo financiero de Estados Unidos\u201d, explic\u00f3.\n<\/p>\n

El funcionario destac\u00f3 que el Tesoro \u201ctiene muchas reservas en pesos\u201d, producto del super\u00e1vit fiscal y de colocaciones netas en el mercado local, y que esa posici\u00f3n permiti\u00f3 cancelar deuda sin generar emisi\u00f3n monetaria.\n<\/p>\n

\u201cEl Banco Central esteriliz\u00f3 esos pesos, que ya exist\u00edan, y eso no implica emisi\u00f3n. Es una se\u00f1al que va en la direcci\u00f3n de una baja de tasas, una vez que se despeje la incertidumbre\u201d, a\u00f1adi\u00f3.\n<\/p>\n

Durante su presentaci\u00f3n, Furiase insisti\u00f3 en que el proceso de estabilizaci\u00f3n monetaria y cambiaria sigue firme y que la pol\u00edtica de control de la base monetaria es la principal ancla del programa.\n<\/p>\n

\u201cNo hay convalidaci\u00f3n monetaria ni emisi\u00f3n. Tenemos un Banco Central saneado y reservas l\u00edquidas muy altas en relaci\u00f3n a los pesos en circulaci\u00f3n. Ese orden monetario es lo que permite sostener la estabilidad y proyectar una baja de tasas m\u00e1s adelante\u201d, subray\u00f3.\n<\/p>\n

\"Furiase\"\n<\/p>\n

Respecto al horizonte inmediato, el director del BCRA se mostr\u00f3 confiado: \u201cPasadas las elecciones, con los fundamentos s\u00f3lidos, el apoyo financiero de Estados Unidos y una inflaci\u00f3n n\u00facleo en niveles bajos, esperamos que las tasas bajen por s\u00ed solas, por la interacci\u00f3n entre la oferta y la demanda del mercado\u201d.\n<\/p>\n

La definici\u00f3n marca un cambio de enfoque respecto de etapas anteriores, cuando la autoridad monetaria interven\u00eda directamente para fijar tasas o contener presiones de corto plazo. En la actual estrategia, el Banco Central act\u00faa sobre la cantidad de dinero<\/strong>, mientras que el precio del cr\u00e9dito \u2014la tasa\u2014 queda librado al equilibrio del sistema financiero.\n<\/p>\n

La expectativa de Furiase es que, una vez superado el proceso electoral y estabilizado el mercado cambiario, la curva de tasas comience a descender acompa\u00f1ando la tendencia desinflacionaria. \u201cEst\u00e1n todas las condiciones dadas para que eso ocurra\u201d, resumi\u00f3.\n<\/p>\n

La lectura final del funcionario fue que el mercado atraviesa una fase transitoria de tensi\u00f3n, m\u00e1s vinculada a factores pol\u00edticos que a desequilibrios macroecon\u00f3micos.\n<\/p>\n

\u201cHay fundamentos s\u00f3lidos y apoyo externo. Cuando se despeje el ruido, la econom\u00eda va a volver a reflejar esa solidez tambi\u00e9n en el costo del dinero\u201d, concluy\u00f3.\n<\/p>\n

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