{"id":205040,"date":"2026-08-10T20:59:04","date_gmt":"2026-08-10T20:59:04","guid":{"rendered":"https:\/\/cordoba.gob.ar\/?p=92674"},"modified":"2026-08-10T20:59:04","modified_gmt":"2026-08-10T20:59:04","slug":"la-municipalidad-de-cordoba-mejora-su-perfil-de-deuda-con-financiamiento-internacional","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2026\/08\/10\/la-municipalidad-de-cordoba-mejora-su-perfil-de-deuda-con-financiamiento-internacional\/","title":{"rendered":"La Municipalidad de C\u00f3rdoba mejora su perfil de deuda con financiamiento internacional"},"content":{"rendered":"<div><img src=\"http:\/\/cordobadirecto.com\/wp-content\/uploads\/2026\/08\/la-municipalidad-de-cordoba-mejora-su-perfil-de-deuda-con-financiamiento-internacional.jpg\" class=\"ff-og-image-inserted\"><\/div>\n<ul>\n<li><strong><strong>El financiamiento fue estructurado por Deutsche Bank y otorgado por un grupo de fondos privados de inversi\u00f3n de los Estados Unidos, lo que refleja la confianza de inversores internacionales en la solidez institucional y financiera de la Municipalidad de C\u00f3rdoba.<\/strong><\/strong><br \/>\n<hr>\n<\/li>\n<\/ul>\n<p>La Municipalidad concret\u00f3 la firma de un contrato de pr\u00e9stamo internacional por USD 120 millones, estructurado por Deutsche Bank junto a un grupo de fondos e inversores institucionales internacionales, con garant\u00eda de la Provincia de C\u00f3rdoba y la participaci\u00f3n del Banco de C\u00f3rdoba como agente de la contragarant\u00eda.<\/p>\n<p>La operaci\u00f3n constituye un nuevo hito para el financiamiento subnacional argentino, al permitir que un municipio acceda nuevamente al mercado financiero internacional mediante una estructura especialmente dise\u00f1ada para mejorar la administraci\u00f3n de sus pasivos, bajo est\u00e1ndares habituales de los mercados internacionales.<\/p>\n<p>Los recursos obtenidos ser\u00e1n destinados \u00edntegramente a una operaci\u00f3n de manejo de pasivos. El cien por ciento del financiamiento ser\u00e1 utilizado para cancelar obligaciones financieras existentes, incluyendo la totalidad de los t\u00edtulos internacionales emitidos bajo ley de Nueva York y determinados pasivos del mercado local, mejorando significativamente el perfil de vencimientos del Municipio y reduciendo los riesgos de refinanciaci\u00f3n de corto plazo.<\/p>\n<p><strong>Una estrategia para ordenar el perfil de vencimientos<\/strong><\/p>\n<p>El bono internacional de la Municipalidad fue emitido originalmente en 2016 y posteriormente reestructurado en 2020, en el marco del proceso general de reestructuraci\u00f3n de deuda que atravesaron la Naci\u00f3n, las provincias y otros emisores subnacionales argentinos.<\/p>\n<p>A partir de marzo de 2024 comenzaron las amortizaciones de dicho instrumento. Desde entonces, la Municipalidad logr\u00f3 afrontar sus compromisos mediante sucesivas colocaciones en el mercado local de capitales, preservando el cumplimiento de todas sus obligaciones financieras, con marcado esfuerzo en el contexto general mientras en paralelo se consolid\u00f3 la se\u00f1al de responsabilidad hacia inversores.<\/p>\n<p>Sin embargo, las caracter\u00edsticas propias del mercado dom\u00e9stico \u2014con instrumentos predominantemente de corto plazo y menor profundidad para operaciones de mayor duraci\u00f3n\u2014 fueron concentrando los vencimientos en horizontes reducidos, generando la necesidad de acceder a una fuente de financiamiento de mayor plazo que permitiera optimizar el calendario de pagos.<\/p>\n<p>En ese contexto, la operaci\u00f3n anunciada constituye un ejercicio de administraci\u00f3n de pasivos que reemplaza deuda de corto plazo por financiamiento internacional de mediano plazo, fortaleciendo la previsibilidad financiera del Municipio y mejorando su perfil de vencimientos.<\/p>\n<p><strong>Condiciones financieras<\/strong><\/p>\n<p>El pr\u00e9stamo contempla un plazo total de cuatro a\u00f1os, con veinticuatro meses de gracia para el capital, durante los cuales la Municipalidad abonar\u00e1 \u00fanicamente intereses. Finalizado ese per\u00edodo, el capital ser\u00e1 amortizado mediante cinco cuotas semestrales iguales, extendiendo los vencimientos aproximadamente hasta mediados de 2030.<\/p>\n<p>La tasa de inter\u00e9s ser\u00e1 variable, determinada por la SOFR a seis meses m\u00e1s un margen fijo. Esta estructura permite que el costo del financiamiento evolucione en l\u00ednea con las condiciones de los mercados internacionales, brindando mayor flexibilidad frente a cambios en el contexto financiero global y permitiendo al Municipio beneficiarse de eventuales reducciones en las tasas de referencia durante la vida del pr\u00e9stamo.<\/p>\n<p><strong>El respaldo institucional de la Provincia<\/strong><\/p>\n<p>La operaci\u00f3n cuenta con una garant\u00eda irrevocable e incondicional de la Provincia de C\u00f3rdoba, prevista por la legislaci\u00f3n provincial para facilitar el acceso al financiamiento de municipios y comunas, mientras que Bancor participa como agente de la contragarant\u00eda instrumentando los mecanismos previstos para resguardar los derechos de la Provincia.<\/p>\n<p>La garant\u00eda provincial constituye una obligaci\u00f3n contingente, por lo que no integra el stock de deuda de la Provincia mientras no se produzca un incumplimiento. Asimismo, la operaci\u00f3n incorpora un esquema de contragarant\u00eda que protege los intereses provinciales mediante la cesi\u00f3n en garant\u00eda de recursos municipales espec\u00edficos.<\/p>\n<p><strong>Solidez fiscal como condici\u00f3n para acceder al mercado<\/strong><\/p>\n<p>El acceso a este financiamiento es el resultado directo de la pol\u00edtica fiscal responsable y el proceso de fortalecimiento de las cuentas p\u00fablicas que la Municipalidad desarrolla desde 2019. Esta gesti\u00f3n ha sido valorada positivamente por calificadoras de riesgo, como Moody\u2019s Internacional, que elev\u00f3 la nota de la Ciudad de C\u00f3rdoba de Caa1 a B3, situ\u00e1ndola al nivel de la calificaci\u00f3n soberana.<\/p>\n<p>La mejora sostenida en los resultados fiscales y la administraci\u00f3n responsable de la deuda permitieron construir las condiciones necesarias para acceder a financiamiento internacional. Este esfuerzo se demuestra en indicadores concretos de sostenibilidad: el peso del stock de la deuda sobre los ingresos corrientes se redujo significativamente, pasando de un 31% en 2019 a un 21% en 2025.<\/p>\n<p>Cabe destacar que esta operaci\u00f3n de manejo de pasivos resulta neutral en t\u00e9rminos de stock de deuda, puesto que los fondos obtenidos se utilizar\u00e1n exclusivamente para la cancelaci\u00f3n del T\u00edtulo de Deuda Internacional y el pago de vencimientos de capital de otros instrumentos en circulaci\u00f3n en el mercado dom\u00e9stico.<\/p>\n<p>Esta operaci\u00f3n refleja que una gesti\u00f3n fiscal prudente y previsible constituye un elemento central para afrontar pagos de corto plazo, extender considerablemente el perfil de vencimientos, ampliar las alternativas de financiamiento disponibles y obtener mejores condiciones para el desarrollo de las pol\u00edticas p\u00fablicas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El financiamiento fue estructurado por Deutsche Bank y otorgado por un grupo de fondos privados de inversi\u00f3n de los Estados Unidos, lo que refleja la confianza de inversores internacionales en la solidez institucional y financiera de la Municipalidad de C\u00f3rdoba. 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