{"id":43196,"date":"2022-02-06T22:51:49","date_gmt":"2022-02-06T22:51:49","guid":{"rendered":"https:\/\/puntoapunto.com.ar\/?p=321144"},"modified":"2022-02-06T22:51:49","modified_gmt":"2022-02-06T22:51:49","slug":"tan-importante-era-llegar-a-un-acuerdo-con-el-fmi","status":"publish","type":"post","link":"http:\/\/cordobadirecto.com\/index.php\/2022\/02\/06\/tan-importante-era-llegar-a-un-acuerdo-con-el-fmi\/","title":{"rendered":"\u00bfTan importante era llegar a un acuerdo con el FMI?"},"content":{"rendered":"
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Las negociaciones entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI)<\/strong> ocupan titulares en diarios y medios de comunicaci\u00f3n. El ciudadano com\u00fan mira con incertidumbre sin entender bien que es lo que est\u00e1 en juego. Como ya ocurri\u00f3 en varias de las muchas negociaciones que hubo en el pasado el gobierno argentino trata de darle a la negociaci\u00f3n un contenido \u00e9pico<\/strong>. Esto agrega confusi\u00f3n y ansiedades.<\/p>\n

Como era de esperar, se lleg\u00f3 a un acuerdo porque a ninguna de las partes le conven\u00eda que Argentina entre en default.<\/strong> Al FMI porque es uno de los principales deudores de su cartera. A la Argentina porque agrega incertidumbre en una econom\u00eda extremadamente d\u00e9bil.<\/strong><\/p>\n

Seg\u00fan el gobierno uno de los principales puntos de desacuerdo con el Fondo es el sendero fiscal. Dicho de manera menos el\u00edptica el desacuerdo seria sobre la velocidad con la que se reduce el d\u00e9ficit fiscal<\/strong>. El planteo del gobierno es que quiere tener un d\u00e9ficit fiscal m\u00e1s alto que el que sugieren los funcionarios del FMI. La pregunta pertinente es si les conviene a los argentinos que el gobierno tenga un desequilibrio en las cuentas p\u00fablicas m\u00e1s alto.<\/p>\n

Gastar por encima de los ingresos obliga a emitir deuda p\u00fablica o a emitir dinero.<\/strong> Esto es lo que la Argentina viene haciendo al menos en los \u00faltimos 60 a\u00f1os. Gobiernos con orientaciones pol\u00edticas muy diferentes sistem\u00e1ticamente gastaron por encima de sus ingresos. Esta es la principal raz\u00f3n de la alta inflaci\u00f3n, exceso de endeudamiento y larga decadencia. Tambi\u00e9n explica las 21 operaciones de cr\u00e9dito firmadas por Argentina con
el Fondo en los \u00faltimos 60 a\u00f1os. Tener un promedio de una operaci\u00f3n cada tres a\u00f1os hace insostenible el argumento de que hay un ensa\u00f1amiento del FMI contra la Argentina, y desnuda la insistencia de la Argentina en buscar que el FMI le financie su \u201cpol\u00edtica de Estado\u201d de gastar por encima de sus posibilidades.<\/p>\n

El acuerdo con el FMI<\/a> no resuelve el problema<\/strong>. Lo \u00fanico que logra Argentina es sacarse de encima los vencimientos de los pr\u00f3ximos meses. Pero fondos frescos para el d\u00e9ficit fiscal no vendr\u00e1n del FMI, ni del mercado privado porque se haya firmado con el FMI.<\/p>\n

Por lo tanto, todo el d\u00e9ficit hay que cubrirlo con el muy limitado acceso al cr\u00e9dito que viene logrando el gobierno en el mercado interno y, la mayor parte, con emisi\u00f3n. Esta situaci\u00f3n deja claro que reducir el d\u00e9ficit fiscal es una meta fundamental, no porque lo imponga el FMI, sino porque es lo mejor para los argentinos.<\/p>\n

Aunque sea el tema que todos hablan y que el gobierno lo asume como \u00e9pico, el arreglo con el FMI es un paso relativamente menor y simple frente a los enormes desaf\u00edos que enfrenta la econ\u00f3mica argentina.<\/strong><\/p>\n

Alcanza con analizar la din\u00e1mica exponencial de las Leliq y los pases (que son los instrumentos que usa el Banco Central para sacar del mercado los pesos que se emiten por encima de lo que la gente quiere) para entender que se necesita mucho m\u00e1s que un acuerdo con el FMI difiriendo vencimientos. El tema de fondo es que la estrategia del gobierno para controlar la inflaci\u00f3n no es sostenible en el tiempo porque las Leliq y pases pagan intereses. Al principio, los intereses representan una proporci\u00f3n menor del crecimiento de Leliq y pases, pero a medida que
aumenta el stock, los intereses se acrecientan. Por eso, los analistas advert\u00edan tener cuidado con estos instrumentos porque llega un momento en que se convierten en una \u201cbola de nieve\u201d. En lo que va de este a\u00f1o, se observa que el stock de Leliq y pases creci\u00f3 4,2% del PIB<\/strong> y los intereses de estos dos instrumentos fueron de 3% del PIB. O sea, el 70% del crecimiento del stock se explica por los intereses, la \u201cbola de nieve\u201d ya se form\u00f3.<\/p>\n

\u00bfUn default hubiese tenido consecuencias para C\u00f3rdoba y las provincias? No muchas. Un default complicar\u00eda a\u00fan m\u00e1s el ya limitado acceso al cr\u00e9dito internacional y pr\u00e9stamos de organismos multilaterales como el BID y la CAF. En cambio no resolver el problema del d\u00e9ficit fiscal, si tiene graves consecuencias, ya que probablemente nos
lleve a un escenario de estanflaci\u00f3n, con profundos desequilibrios econ\u00f3micos que llevan a una fuerte presi\u00f3n inflacionaria y a la ca\u00edda de la econom\u00eda.<\/p>\n

Esto lleva a enfatizar que el tema central no es negociar con el FMI, sino avanzar en un ordenamiento integral del Estado, en sus tres niveles de gobierno.<\/strong> Esta es la manera de recuperar sostenibilidad fiscal y gerenciamiento p\u00fablico profesional que brinde servicios del Estado de mucha m\u00e1s calidad. Se trata de una tarea mucho m\u00e1s desafiante que negociar con el FMI.<\/p>\n

Por Virginia Giordano<\/strong>, Coordinadora del equipo de investigaci\u00f3n de Idesa<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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